人民银行发布公告表示，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，4月20日不开展逆回购操作。因无逆回购到期，当日公开市场实现零投放零回笼。

　　上周，央行暂停逆回购，中期借贷便利（MLF）投放和到期分别为1000亿元和2000亿元，MLF利率下调20BP至2.95%。本周将有2674亿元TMLF到期，长江证券首席宏观分析师赵伟认为，央行可能采取一定对冲续作操作，保持流动性合理充裕。上周，R001和R007分别较前周回落62BP和27BP至0.78%和1.40%；SHIBOR隔夜和3个月利率分别报于0.72%和1.40%，分别较前周回落63BP和10BP。赵伟称，考虑到财政缴税的干扰，本周利率或涨跌互现。

　　央行授权全国银行间同业拆借中心公布，2020年4月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.85%（此前为4.05%），5年期以上LPR为4.65%（此前为4.75%）。

　　上周MLF下调20BP，今日LPR下调符合市场预期。自2019年8月LPR改革推出以来，该利率已经在2019年9月、11月，2020年2月下调过多次。在本次下调后，目前，1年期LPR累计下行40BP，5年期以上LPR累计下行20BP。

　　方正证券首席经济学家颜色认为，未来LPR不仅要同步MLF下调，更重要的是，监管会进一步要求银行压缩LPR的加点部分，实现对非最优客户的让利，支持中小微企业，起到稳就业目的。

　　除1年期LPR大幅下调20个基点外，本月5年期LPR也下降了10个基点，呈现非对称下降。新网银行首席研究员董希淼表示，五年期以上LPR是五年期以上贷款的定价基准，而五年期以上贷款中，个人住房贷款占比较高，非对称下降是不向房地产市场发出放松信号。

　　董希淼强调，应进一步改革完善LPR相关机制，深化贷款利率市场化改革。当前，应抓紧推进存量浮动利率贷款定价基准转换工作，以改革的方式疏通货币政策传导渠道，推动企业实际融资成本逐步下降。同时，积极稳妥推进存款利率并轨工作，推动银行负债成本下降。

　　下一步，LPR将出现何种走势，中信证券首席经济学家诸建芳称，后续公开市场操作（OMO）及MLF利率均有望下降2次左右，有15个基点左右的下降空间，进一步带动LPR利率下降。

　　光大证券首席银行业分析师王一峰则预测了两种情形：第一，若年内OMO/MLF利率下调15BP、法定准备金率下调1个百分点、活期存款基准利率降5BP、定期存款基准利率降25BP，则对银行综合付息率改善8-14BP，按照当前LPR损失吸收率测算，年内LPR将出现大幅下调，幅度20-40BP；第二，若央行年内不采取下调存款基准利率工具，则对银行综合付息率改善3-9BP，按照当前LPR损失吸收率测算，年内LPR下调幅度为15-20BP。

　　4月17日中共中央政治局召开会议指出，稳健的货币政策要更加灵活适度，运用降准、降息、再贷款等手段，保持流动性合理充裕，引导贷款市场利率下行，把资金用到支持实体经济特别是中小微企业上。

　　如何看待政治局会议首提“降息”？中信证券研究所副所长明明分析称，降息是“货币+财政”政策组合的必然选择。从货币政策的目标看，降低实体融资成本是长期目标，也是现阶段缓和疫情冲击，帮助企业度过难关的紧迫任务。降息需要从政策利率、LPR和存款基准利率三个层面关注，三个层面的相互联系和制约是判断降息路径的重要依靠。

　　明明表示，政治局会议首提“降息”，直接对货币政策操作做出指导，更大力度的宽松将是货币政策一段时间内的基调。从更深层次看，宏观调控的政策组合由“土地+财政”向“货币+财政”倾斜，利多债市，长端利率仍存下行空间。维持低利率是“货币+财政”组合的必然选择，政治局会议后存款基准利率调降的可能性增大，若存款基准利率松动，长端利率还将有更大的下行空间。

　　受资金面变化影响，20日上海银行间同业拆放利率（Shibor）除隔夜和14天期品种外，普遍下跌。其中，隔夜Shibor上行18.00BP至0.8960%，7天Shibor下行0.30BP至1.7340%，14天Shibor上行0.60BP至1.3130%，3个月Shibor下行0.90BP至1.3940%。