美东时间周一(3月16日)，美国财政部公布的国际资本流动报告(TIC)显示，2020年1月份，外资净买入美国国债(下称“美债”)1617亿美元，持仓规模达6.857万亿美元。中国时隔6个月再度增持美债，持仓规模增至1.08万亿美元。但与此同时，1月份美国公司债却遭遇大幅抛售，外国投资者当月大举减持了创纪录的318亿美元美国公司债。

　　从美债持仓排名前十位的国家和地区来看，日本连续第八个月蝉联美国最大海外债主，当月日本增持568亿美元美债，仓位升至1.21万亿美元。值得一提的是，英国1月份大举增持美债，净增持401亿美元，仓位增至3727亿美元，创历史新高。

　　总体而言，前十大美债海外持有国多数增持美债，仅有排位第五、九和十名的爱尔兰、开曼群岛、比利时有减持行为，减持规模分别是104亿美元、143亿美元和8亿美元，而包括日本、中国、英国、巴西、卢森堡、瑞士、中国香港在内的七个国家则合计增持美债1146亿美元，由此计算，前十大持有国于1月份净增持美债规模达891亿美元。

　　中国方面，1月份增持美债87亿美元，为2019年6月来首次增持，仓位增加至1.08万亿美元。而环顾过去的一年，中国多数时间均在减持美债，仅在2019年1月、2月、6月小幅增持美债24亿美元、42亿美元和23亿美元，而在3月、4月、5月、7月、8月、9月、10月、11月分别减持美债104亿美元、75亿美元、28亿美元、22亿美元、68亿美元、11亿美元、8亿美元和124亿美元。

　　鉴于TIC报告数据存在时滞性，美债海外主要持有国/地区的持仓行为并未反映近期美债收益率变动带来的影响。2020年1月份，指标十年期美债收益率由1月初的1.919%下跌了约40个基点，至1月末的1.517%。

　　2020年1月上半月，在投资者对于中美第一阶段经贸协议的乐观情绪推动下，十年期美债收益率陷入2%区间，但自美东时间1月15日开始，由于市场对于美国经济前景出现悲观预期，十年期美债收益率开始向下突破。当日，美国劳工部公布的数据显示，12月美国最终需求生产者价格指数(PPI)上升0.1%，11月为持平，而此前市场人士普遍预计12月PPI上升0.2%。另外，美联储当日公布的经济褐皮书显示，美国贸易政策的不确定性继续对企业造成伤害，制造业领域出现裁员的报告。美联储在其报告中表示，大多数联储所辖地区的制造业活动持平。

　　时间回归当下，2020年2月末开始，由于海外疫情的迅速蔓延叠加石油生产国发起价格战，令全球经济增长前景蒙阴，投资者的恐慌情绪骤升，十年期美债收益率加速下行，并在3月9日创下历史低位的0.318%；30年期美债收益率也创下了0.702%的历史新低，首次突破了1%的关口。

　　3月份以来，美联储先后开展两次意外降息救市，然而面对降息效应，美债并未重返纪录低位，甚至在美股暴跌之时，美债市场并未显现避险属性，综合市场观点来看，一方面美债收益率在技术层面上已经呈现出最超卖水准；另一方面，投资者对于全球经济的预期极度悲观，因而开始无差别抛售资产。