2021年以来，在新一轮财政刺激措施进一步改善美国经济复苏前景，美国长期国债收益率显著回升以及避险需求和经济数据的刺激下，美元指数呈现强势盘整态势。

　　由于金融市场风险偏好的总体改善、美国利率持续处于近接近于零的水平和市场流动性的充裕，美元指数在2020年四五月份的100关口附近开始进入跌势，并在去年底和今年1月初降至90点以下，市场预期美元指数将出现回调或盘整。
 
　　数据显示，衡量美元对一揽子货币汇率的美元指数在1月初降至2018年初以来的低点后出现反弹，随后总体在90点至91.5之间盘整。

　　其中，今年以来美国长期国债收益率的显著上涨刺激了美元指数的反弹。

　　民主党在美国佐治亚州联邦参议员的第二轮选举中全面获胜刺激美国10年期国债收益率在1月6日收盘时突破1%。新一轮财政刺激政策进展以及经济数据和疫情形势的改善推动2月份以来收益率继续上涨，在2月16日大幅上涨10个基点以上。截至2月19日，美国十年期国债收益率收于1.34%，达到2020年2月底以来的最高点。

　　不过，市场对今年美元整体走势看法存在明显分歧，通胀预期和对美联储货币政策影响预计将对美元指数走势带来重大影响。

　　皮瓦诺表示，美联储的宽松货币政策立场、额外的财政刺激以及全球经济强劲复苏的前景对市场风险偏好带来支持，因而让美元脆弱的前景得以持续。

　　瑞银集团在日前表示，美元的跌势在近来出现暂停，风险厌恶是主要原因，美国新一轮刺激措施和快速疫苗接种导致的美国国债收益率暂时上升也可能刺激美元上涨。近期，疫情发展路径仍存的不确定性可能会对美元提供支撑。

　　瑞银集团认为，全球经济复苏、美国财政和经常账户双赤字以及美国与其他国家利差的减少将在2021年龄美元承压，欧元、英镑、大宗商品相关货币等更加周期性的货币将随着经济复苏的扩大而受益。

　　而美国银行全球研究部在19日表示，在美国经济表现相对优异和美联储政策最终将正常化的背景下，预计美元在2021年将逐渐走强。随着美国强大财政政策支持和更快的疫苗接种让美国与欧元区经济走势脱钩，欧元兑美元汇率在今年年底时将处于1.15:1的水平。欧元区预计在今年重新实施财政规定也对欧元构成利空。

　　美国银行全球研究部认为，美联储将在2022年初开始退出宽松货币政策，有关决定很可能在今年12月份宣布，关于货币政策正常化的讨论很可能在今年秋季开始。近期，美联储的鸽派立场将继续让美元承压，不过一旦经济复苏提速，这将会发生反转。

　　比德说，考虑到即将推出新一轮财政刺激措施，一个高风险是2021年暂时出现的通胀上涨持续到2022年并且核心消费者价格指数突破2.5%，在2023年进一步走高。由于核心消费者价格指数40%的房租仍处于通缩之中，经济活动通常滞后于通胀，核心消费者价格指数更有可能在2023年突破3%，而非在2022年。

　　比德认为，一旦2022年核心消费者支出涨幅持续超过2%，失业率回落到疫情前水平，美联储要继续保持货币政策不变将更难以说服货币政策成员和投资者。基准情形下，预计美联储将在2022年初开始推出量化宽松政策，并在2023年开始首次加息。2022年美国通胀的上行风险暗示美联储有一些可能最早在2022年首次加息。

　　美联储17日公布的1月份货币政策会议纪要显示，美联储官员一致认为将在未来很长一段时间内保持宽松的货币政策立场。美联储预计，2021年底时通胀将略低于2%，随后逐渐因就就业和产品市场的收紧而升至2%，通胀在2023年以后才会温和超出2%的水平。

　　显然，一些主流市场研究机构对后市通胀和美联储货币政策调整的预期比美联储目前的预期更为激进。

　　此外，美国银行全球研究部预计，在大规模财政刺激的推动下，今年美国经济增长速度将是欧盟的两倍，美国将是G10经济体中唯一一个GDP恢复到疫情前水平的国家，而欧盟要到2023年才会恢复到疫情前的生产水平。