欧洲中央银行（ECB）将在明天宣布新的货币政策决议，届时ECB最新宏观预测、如何扩大货币宽松以及欧元汇率问题将成为市场关注的焦点。从目前欧元上涨的势头来看，投资者似乎并不担心欧洲央行打压欧元。分析人士认为，周四举行的欧盟峰会对欧元的影响可能更大。英国能否协议脱欧、欧盟恢复基金能否执行等一系列重大问题都将在这次会议上见分晓。

　　周四，欧洲央行将公布其最新的宏观经济预测，并据此确定如何调整货币政策工具。目前市场比较主流的预测是，ECB将大幅下调对欧元区四季度的增长预期（9月预测环比增长3.1%），同时会略微下调对2021年增长预期（9月的预测为增长为5.0%）。ECB对未来两年通胀前景的预期不会有重大变化（9月预测，2021年HICP增长1.0%，2022年为1.3%）。重要的是其2023年首次预测数据的发布。该预期值与欧洲央行2%的通胀目标之间的距离将是欧洲央行未来政策走向的指引。

　　对于欧洲中央银行将在明天宣布的货币政策决议，机构投资者普遍预期：欧洲央行将把新冠疫情大流行紧急资产购买计划PEPP的规模再增加5000亿欧元，并将执行期限延长六个月，至2021年12月。但欧洲央行不会降息。

　　荷兰国际银行（ING）预计，除扩大PEPP外，ECB还会将此前执行的资产购买计划APP的月度购买量从200亿欧元增加到400亿欧元，并将定向长期再融资操作TLTRO优惠利率延长6至12个月。同时调整超额准备金分层机制，减轻负利率给银行带来的影响。此外，在疫情期间降级的公司债券也有可能纳入ECB公司债券购买计划。

　　摩根士丹利认为，PEPP和TLTRO将延长到2022年6月，PEPP规模将增加6000亿欧元。

　　澳新银行（ANZ）则预计，欧洲央行对2021年的通胀率预期将下调至0.7%。因此，PEPP将延长12个月，总规模增加6500亿欧元。

　　此外，由于近期欧元/美元汇率加速上涨，欧洲央行是否会再次对欧元汇率进行口头干预也成为12月货币政策会议决议的关注焦点之一。

　　9月初，欧元/美元汇率两年来第一次突破1.20大关后，欧洲央行货币政策会议就特别强调了欧元汇率对通胀上行趋势造成严重干扰的问题。欧洲央行多位重量级官员也先后多次喊话，对欧元升值表示担忧。此后欧洲/美元汇率便开始显著回调，至11月初一度跌至1.1600一线。

　　但11月5日以来，欧元/美元汇率再度开始加速升值，目前已累计升值约3.3%，高于同期美元兑六种主要货币指数DXY的贬值幅度（2.8%）。对此，德国《商报》的评论称，短期内如此强烈的升值将给许多出口型的欧洲企业带来冲击，并加重欧元区的通货紧缩的风险。欧洲央行无法避免在周四的货币政策会议中考虑汇率的问题。值得注意的是，尽管欧洲央行事先明确将进一步放松欧元区的货币政策。但欧元汇率仍在欧洲央行会议前急剧上升，可能意味着如果欧洲央行届时出台的新措施宽松程度不及预期，欧元会进一步加快升值步伐。

　　不少专家都认为，美元贬值将是中期趋势，在这样的情况下，欧洲央行很难有效抑制欧元汇率上行。相比之下，对欧元走势更具影响力的将是周四开始的欧盟峰会。在这次会议上，英国脱欧的贸易协议能否最终达成，欧盟7500亿欧元的恢复基金计划是否会在排除波兰和匈牙利的情况下执行，以及欧盟提高2030年减排目标等多项关系欧洲未来发展大局的重大事项都将做出关键性的决定。

　　由于不满惩罚违反法治行为的新程序，波兰和匈牙利此前否决了欧盟7500亿欧元的恢复基金和欧盟新的长期预算执行决定。如果相关各方不能在本周的峰会达成和解，将意味着欧盟在明年初只有紧急预算可以使用，许多财政计划将无法启动，这对于仍深陷疫情的欧盟国家来说无疑是沉重的打击。而且即使欧盟可以在排除波兰和匈牙利的情况下，执行新的财政计划，也意味着欧洲出现了严重的政治危机。上述结果都将削弱欧元的长期基本面。