欧洲中央银行（ECB）10日决定再次扩大紧急资产购买规模，并未令投资者感到意外。决议公布后，欧元/美元汇率重拾升势。分析人士认为，欧洲央行当天虽然出台了多项措施，但并没有在实质上强化货币宽松，而只是将当前宽松的融资条件进一步延长至2022年中期。从欧元当天的走势来看，除非实施降息这样的强力措施，否则欧洲央行很难有效打压强势欧元。

　　周四，欧洲央行宣布把新冠疫情紧急资产购买计划PEPP的规模再增加5000亿欧元，执行期限也相应延长了九个月，至2022年3月。并将到期后的证券本金再投资至2023年年底。

　　5000亿的增量与此前经济学家们普遍的预测一致，但执行期限比预期（6个月）的要长。这意味着PEPP的月度购债规模没有增长的空间。根据欧洲央行的数据，截至12月4日，PEPP累计购债额为7179亿欧元。也就是说，至2022年3月即使1.85万亿欧元剩余的额度全部被用完，也很难超过目前每月的债券购买量（11月为708亿欧元）。

　　当天宣布的第三批定向长期再融资操作（TLTRO III）、疫情紧急长期再融资操作等多项措施也大都是将目前的优惠融资措施进一步延长实施期限。由此可见欧洲央行并没有进一步扩大量化宽松的强度，而只是延长了政策持续的时间。从决议公布后，欧元/美元汇率迅速由跌转升，重新站上1.21大关来看，欧洲央行新一轮宽松措施不及市场预期。

　　在当天结束的货币政策例会后，欧洲央行行长拉加德表示，受新一轮疫情影响，四季度欧元区经济预计将再次出现萎缩。欧洲央行最新的预测表明，通货膨胀的长期疲软比以前设想的要严重。

　　根据欧洲央行当天发布的最新预测显示，2022年欧元区通胀率预计为1.1%，较9月份预测值下调了0.2个百分点，而首次发布的2023年通胀率仅为1.4%。鉴于这一预期值与欧洲央行2%的通胀目标之间仍有较大的差距，欧洲央行现行的超宽松货币政策仍将维持相当长的时间，且不能排除未来进一步扩大宽松的可能。

　　值得注意的是，欧洲央行在当天的货币政策决议中罕见地明确提到了欧元汇率的问题。在会后举行的记者会上，欧洲央行行长拉加德虽然重申汇率并非欧洲央行的目标，但强调汇率在经济活动中扮演重要角色，欧洲央行将会“非常认真”地监测欧元汇率的发展，了解其对中期通货膨胀前景可能产生的影响。她还表示，未来不能排除欧洲央行降息的可能。在拉加德发表上述言论后，欧元/美元汇率再次转入下行，但跌至1.2120附近就获得了明显支撑。

　　巴登-符腾堡州银行（LBBW）首席经济学家Uwe Burkert说，要阻止欧元在外汇市场上飙升，欧洲央行可能不得不再次考虑降息。

　　荷兰国际银行（ING）宏观研究部负责人Carsten Brzeski认为，欧洲央行今天没有出台给市场带来意外的重磅措施。其主要目标是尽可能延长有利的融资条件，防止政府债券收益率出现不必要的上升而引发新的欧元危机。欧洲央行的措施是以疫苗将在2021年年底前在所有欧元区国家实现群体免疫为假设前提的。他表示，欧洲央行正专注于央行的本职工作，而把更大的政策空间留给了各国政府。

　　欧洲经济研究中心经济学家Friedrich Heinemann则评论称，由于大量购买政府债券，并不断延长实施期限，欧洲央行正在面临更大的危险。虽然欧洲央行在危机期间防止过高的利率溢价，但即使是债台高筑的希腊，目前其十年期国债回报率仅为0.6%，这显然超出了可以理解的程度。