在多国央行紧急降息、美联储“三箭齐发”的背景下，中国央行16日实施定向降准，释放长期资金5500亿元，同时，开展中期借贷便利MLF操作1000亿元。不过此次1年期MLF操作利率仍为3.15%，与前次操作相同。

　　行业分析人士指出，我国货币政策保持定力，既是对正常货币政策的坚守，也为应对未来不确定性风险预留了更大空间。面对当前全球央行竞相宽松以应对黑天鹅之际，颇具韧性的人民币资产正获得国际投资者进一步青睐。

　　中国保持稳定货币政策

　　随着境内疫情放缓，中国金融市场近来的平稳运行也让中国央行货币政策坚持“以我为主”。专家指出，尽管美联储自3月来两度紧急降息150个基点，本周中国央行仍维持MLF利率不变，分析料未来政策将“小步慢跑”。

　　当前全球经济不确定性引发风险资产抛售大潮，中国资产亦难以幸免。不过对比国际市场的“蹦极”行情，境内金融市场相对稳定。综合摩根资管、瑞银资管、百达资管、法巴银行和富达国际基金等投资人士分析指出，随着美国重新迈向零利率，中国的政策空间更充裕，在人民币相对稳定预期加持下，股债市场均具有吸引力，特别是丰厚的中国和美国利差之下，将积极增持中国债券资产。

　　百达资产管理公司大中华区债券业务主管Cary Yeung指出，中国债券和其它资产相关性较低，对市场波动也较不敏感，使得国债和国开债具备优势。“我们认为对外国投资者来说，中国债券的收益率仍颇为丰厚，加上相对稳定的货币，现在是一个良好的进入时点，”

　　他强调，目前进口收缩、中短期出境旅游的减少、以及中国和美国等发达市场利率分化的加大，都将支持人民币稳定。随着美国开启宽松周期，中国宽松货币政策刺激经济的空间更为宽裕，并且不会刺激人民币贬值。他同时表示，由于油价暴跌减轻了通胀的压力，央行宽松力度或许不如美联储如此猛烈，但宽松周期有望持续更长时间，并推动债券收益率进一步下行。

　　美联储3月16日宣布将联邦基金利率目标区间下限降至零，还将数千家银行的存款准备金率降至零，同时推出7000亿美元的大规模量化宽松(QE)计划。

　　行业专家指出，在海外央行争先降息之际，我国货币政策保持定力，既是对正常货币政策的坚守，也为应对未来不确定性风险预留了空间。专家指出，我国政府债务率和财政赤字水平处于全球中等水平，扩张财政政策的空间相对较为充足；货币政策仍处于正常状态，进一步降息、降准的空间也比较大。不过，要避免“大水漫灌”，侵蚀前期稳杠杆防风险政策的成果。在此背景下，可实现“精准滴灌”的结构性政策或继续发挥重要作用。

　　人民币汇率呈现长期平稳波动

　　数据显示，3月16日从A股撤离的北向资金达到约70亿元。其中不少海外机构都是抛售A股筹资，救急欧美市场投资组合保证金缺口。与海外机构抛盘形成鲜明反差的是，不少长期投资型机构却担忧美联储大幅降息与启动QE，导致美元美债资产趋于下跌，转而积极加仓人民币资产避险。

　　据中国外汇交易中心的数据显示，3月17日，在岸人民币对美元汇率开盘跳涨逾百点，收复6.99关口，与此同时，离岸人民币对美元短线拉升逾150点，17日人民币对美元汇率中间价报7.0094，升破7.0关口，较前一交易日下调76个基点。

　　一位资深交易员指出，当前避险情绪仍主导市场，离、在岸美元流动性紧张状况延续，且购汇需求较旺盛，拖累人民币走弱；不过，考虑到中国境内疫情态势趋好且政策空间充足，人民币短期料维持宽幅波动。该交易员同时称，目前看人民币总体在区间里保持稳定，不过需要关注输入性疫情防控的措施和结果，“如果中国境内疫情因此再度爆发的话，对人民币会产生一定压力。”

　　德意志银行大中华区宏观策略主管刘立男认为，尽管当前美元流动性紧张令一些机构下调了人民币债券配置，但这反而给更多海外投资者带来加大长期人民币资产配置的机遇。他指出，伴随多国央行接连降息令全球资产收益率下调，加之中国货币政策趋于宽松，都将推动人民币债券市场看涨情绪升温，带动人民币汇率平稳反弹。正是海外长期投资机构的加仓人民币资产，令人民币境内外汇差随之收窄至100个基点以内，令投机资本无法利用境内外汇差套利交易扩大人民币波动幅度套利，反而有助于人民币汇率走势平稳。

　　行业专家普遍认为，就目前总体来看，中国资本市场运行总体平稳，人民币汇率双向小幅波动，跨境资本流动和外汇供求保持基本稳定。虽然全球金融市场波动会造成人民币汇率短期承受一定的压力，但随着市场恐慌情绪的缓解，其压力将有所减弱；中长期来看，人民币稳健的基本面价值将重新凸显。