印度中央统计局13日公布的统计数据显示，印度2019年12月的消费者物价指数（CPI）上涨幅度远超预期，从11月的5.54%升至7.35%，为6年来的最高水平。

　　这已是印度消费者物价指数（CPI）连续第3个月超过央行设立的4%的中期通胀目标，也是首次超过央行设立的6%的通胀最高上限。

　　市场分析人士指出，这一数据将对印度央行2月初的货币政策决定产生重大影响。

　　印度央行在2019年12月初的双月货币政策会议上暂停降息，打破之前已经连续实施5次的降息节奏，理由是通胀压力超出预期。其时印度中央统计局尚未公布2019年11月份的CPI数据，央行可以参考的通胀压力数据是2019年10月份的CPI，这一数据为4.62%。

　　2019年11月份、12月份，印度通胀压力进一步走高至5.54%和7.35%。之于同样的理由，央行仍可能维持利率不变。

　　印度央行行长达斯此前表示，现阶段央行的首要目标是关注通胀压力对低收入者的影响。这明显有别于此前的表态。此前央行行长达斯曾指出，在通胀压力许可范围内，央行的优先目标是促进经济增长。

　　尽管印度的经济增速在近期并没有非常明显的起色，但对印度央行来说，关切的重心无疑已经从过去的促增长转向现在的控通胀方面了。

　　市场分析机构，包括印度央行对印度本财年下半年通胀压力的预测一直维持在高位。印度评级机构ICRA首席经济学家Aditi Nayar指出，印度食品通胀在2019年12月份仍将相对较高。随着蔬菜价格正常化，食品通胀在2020年1月将大幅下降，但在2020年上半年仍将保持在4—5%之间。印度央行在2019年12月初将本财年下半个财年（2019年10—2020年3月）的通胀预期上调至5.1—4.7%。

　　在这种情况下，即使央行想降息，操作的空间其实并不是很大。

　　印度央行在2月初可能不急于降息的理由，除了通胀压力高企外，另一个理由是印度经济增速在2019年末已经获得些许恢复。

　　诸多数据显示，尽管印度经济增速在2019年7—9月份跌到4.5%的6年来的最低水平，但就在2019年10—12月份，印度经济增速有望走出拐点。

　　这方面最新的支撑数据是印度2019年11月份的工业产出（IIP）数据。印度中央统计局的统计数字显示，印度2019年11月份的工业产出指数（IIP）为128.4，同比增长1.8%。此前的8、9、10三月，这一数据均处于萎缩状态。

　　此外，2019年12月份的制造业、服务业采购经理人指数也显示初出经济复苏初步迹象。数据显示，该月印度制造业PMI从11月的51.2升至52.7，为7个月以来的最高水平。2019年12月份印度服务业PMI从11月份的52.7升至53.3，为近5个月的高点。IHS Markit的首席经济学家德利马指出，印度12月份制造业、服务业PMI前迈出了一大步，这是由市场需求推动的。随着新订单以7个月以来的最快速度增长，企业加大了生产，并恢复了招聘工作。

　　印度央行检测的投资数据也支撑印度经济增速有所恢复的判断。印度央行行长达斯2019年12月16日表示，印度企业投资周期复苏的初步迹象显现。达斯指出，印度央行对1539家制造业企业进行的调查表明，印度企业的投资正在增加。2019年上半年，这些企业将超过45.6%的可用资金用于固定资产投资，而上年同期这一比例为18.9%。印度经济监测中心提供的数据也支持这一判断。该中心提供的数据显示，截至2019年12月底，印度新开工项目同比增加了37%，而陷入停滞的项目同比则减少了81%。

　　印度经济增速的触底回升首先是由去库存结束带来的。在长达6个季度的经济增速持续下挫中，印度的工业生产，尤其是汽车工业不得不进行去库存。部分汽车厂商在停产或减产的同时，解雇部分非固定合同工人。尽管目前印度汽车销售仍处于不景气状态，但跌幅比去年上半年明显收窄。随着需求的回升，印度工业生产，包括汽车工业生产，将缓慢回升。12月份采购经理人指数的回升就是这一现象的表现。

　　同时，农产品价格的大幅上涨，改变了印度农民的收入情况，支撑农村消费触底回升，从而带动社会总需求的回升，进而促进经济增长。

　　在这样的情形下，市场预料央行仍将继续暂停加息，以待经济增长和通胀形势进一步明朗化。