摘要：
　　2018年，教育行业政策频出，引发多次震荡，旨在推动从业者回归教育该有的初心，推动投资者尊重这个行业特有的属性。2019年，是否还会出现政策强震，很难预测；但2018年的强震引发的余波不会停止，强监管力量正在推动行业格局的演变：一方面，规范成本的提高无形中提高了准入门槛和竞争壁垒，利好各个赛道的头部企业；另一方面，教育机构需要思考短期行为长期化，短期内单个企业的增长很可能会放缓，长期内拥有优质教育内核的企业会获得更大的发展空间和更好的增长。

　　详请参见附件：
　　震后教育圈寻求新平衡.pdf

　　免责声明：

　　本报告所涉及资料、数据均来自于公开披露资料，但不保证所载信息的准确性和完整性；本报告中的信息或观点并不代表工商银行的观点，所构成具体的操作建议， 仅供参考。本报告阅读者据此所进行的相关操作，风险自担。本报告仅供中国工商银行客户参阅，不得用于盈利性商业目的。未经许可，任何机构、任何个人不得以任何形 式将报告的全部或者部分内容进行复制、翻印或将其向其他人分发。