摘要：
　　休闲服务行业作为可选消费的重要组成，与宏观经济、人均收入、消费升级等因素存在较强的关联性。结合当前宏观经济与消费结构的变化，在经济增速放缓的大背景下，我们认为对休闲服务板块并不需要悲观。一方面，我国消费结构的更迭与升级有力的支撑了休闲服务板块长期上扬的走势。另一方面，行业基本面相对稳健，行业整体估值比较合理，超跌品种在大盘的底部区域有率先修复估值的可能性。从子行业的角度来看，出境游市场短期会受到经济增速放缓和消费承压的影响有所回落，但长期向好趋势不变。机场免税店在短期内会受到一定冲击，海南离岛免税的政策还在放宽；酒店业正处于复苏周期中，行业供需正在改善，具有一定抗风险能力；自然景区会受到降价的影响可能导致收入下滑，人工景区表现会更稳定一些。

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　　旅游年报《穿越周期，旅游业整体仍稳健》.pdf

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